kaiyun官方网站归母净利润永别为6.49/7.83/9.28亿元-开云(中国)Kaiyun·官方网站

中邮证券有限株连公司蔡明子,古意涵近期对康缘药业进行究诘并发布了究诘敷陈《2024Q1口服液归附较快增长，盈利智商隆重，营运遵循优化》，本敷陈对康缘药业给出买入评级，现时股价为18.75元。

　　康缘药业(600557)　　投资重心　　4月12日，公司发布2024年第一季度敷陈：2024Q1收入13.6亿元（+0.48%），归母净利润1.48亿元（+4.67%），扣非净利润1.40亿元（+0.2%），狡计现款流净额1.99亿元（+4.67%），EPS为0.26元/股。咱们展望公司2024-2026年收入永别为57.84/66.58/75.70亿元，归母净利润永别为6.49/7.83/9.28亿元，EPS永别为1.11/1.34/1.59元/股，现时收盘价对应PE永别为17.24/14.27/12.04倍，看守“买入”评级。　　收入：口服液归附快速增长，打针液因高基数略有下滑　　分剂型来看，2024Q1打针液收入5.38亿元，同比-8.87%，主要系2023Q1新冠诊疗需求下基数较高；口服液3.7亿元，同比+30.24%环比+14.35%，金振口服液已归附较快增长；胶囊/颗粒剂冲剂/片丸剂/贴剂收入永别为1.97亿元（-4.88%）/1.05亿元（-15.4%）/0.82亿元（+1.84%）/0.51亿元（-13.1%）;凝胶剂收入为0.09亿元（+260.97%），主要系筋骨止痛凝胶收尾高速增长。　　利润：毛利率略有下滑，费率要领较好，盈利智商隆重　　毛利率方面，2024Q1公司全体毛利率为74.61%（-0.49pct），其中打针液/口服液/颗粒剂冲剂毛利率略有下滑（2pct把握），贴剂毛利率下滑4.6pct，凝胶剂毛利率基本不变，胶囊/片丸剂毛利率擢升3pct把握。费率方面，2024Q1销售用度率37.44%（-6.52pct），下落彰着，贬责用度率8.57%（+4.51pct），主要系公司为收尾发展计谋，在东谈主员架构改造的基础上加大对东谈主才的插足及贬责推测步履的开展，研发用度率15.02%（+1.08pct），财务用度率-0.67%（-0.43pct）。详细来看，公司全体毛利率稍有下滑，但费率要领较好，扣非净利率为10.28%（-0.03pct），归母净利率10.89%（+0.44pct），盈利智商隆重　　营运遵循捏续优化，回款较好，现款弥散　　2024Q1应收账款盘活天数为44.67天，同比减少3.28天，环比减少6.43天；存货盘活天数为97.27天，同比增多2.22天，环比减少2.31天，公司全体营运遵循优化。2024Q1狡计现款流净额1.99亿元（+427.77%），主要系现款回款较多所致，投资现款流净额-1.05亿元（-62%），主要系在建工程投资较多所致，筹资现款流净额-0.16亿元，主要系实施股份回购决议所致；为止2024年3月底，公司期末现款及现款等价物为20.46亿元（+38.88%），现款弥散。　　研发遵循捏续落地　　2024年3月公司收到打针用AAPB（1类化学新药）临床教师批准奉告书，打针用AAPB是公司和中国药科大学聚会成立的一种新式抗缺血性脑卒中神经保护剂，临床拟用于急性缺血性脑卒中。4月公司收到羌芩颗粒临床教师批准奉告书，羌芩颗粒临床用于流行性伤风，处方源于江苏省中病院病院制剂，已在临床使用数十年。2023年公司收到KYS202002A打针液（颐养复发和难治性多发性骨髓瘤）、乌鳖还闺颗粒(颐养早发性卵巢功能不全中医辨证属肾阴虚证)、赤子佛芍和中颗粒(颐养儿童功能性腹痛气机防止证)、赤子健脾颗粒(颐养儿童功能性消化不良脾虚食滞证)的临床教师批准奉告书。　　风险教唆：　　非打针剂产物实行不足预期；集采降价风险。

本站数据中心左证近三年发布的研报数据计较，华泰证券高初蕾究诘员团队对该股究诘较为深刻，近三年预测准确度均值高达97.2%，其预测2024年度包摄净利润为盈利6.57亿，左证现价换算的预测PE为16.5。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级18家，增捏评级4家；昔日90天内机构指标均价为25.2。

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