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天风证券股份有限公司鲍荣富,王涛,王雯近期对苏交科进行筹商并发布了筹商论述《减值计提负担事迹，有望受益于低空经济行情催化》，本论述对苏交科给出增执评级，面前股价为8.72元。

　　苏交科(300284)　　减值计提负担事迹，发力低空经济促成长　　公司发布23年报，23年完结生意收入52.78亿元，同比+0.98%，完结归母净利润3.3亿元，同比-44.5%，扣非归母净利润2.72亿元，同比-48.4%，收入守护正增长而利润显赫承压，咱们判断主要由于公司计提了较多的减值亏蚀所致。瞻望24年，咱们合计公司或连续严控表情联贯尺度，保险表情盈利与回款，后续报表质料有望延续改善。新业务方面，公司围绕低空经济执续探索，4月11日，公司与深圳连结飞机集团签约低空经济结伙表情，中始终来看有望打造第二成长弧线。　　检测业务快速增长，省外/国外拓展次序执续加速　　分业务看，23年公司工程讨论、工程承包业务区分完结营收48.9、3.7亿元，同比区分+1.36%、+13.54%，细分来看，23年勘测诡计过火他讨论奇迹、空洞检测、表情处置业务区分完结营收31.3、14.9、5.5亿元，同比区分-6.95%、+27.85%、+4.9%，毛利率区分为37.59%、41.84%、12.62%，同比区分-2.56、+1.12、-0.86pct。分区域来看，23年公司在江苏省内、省外、国外区分完结收入18.8、26.9、7.1亿元，占比区分为35.6%、50.9%、13.5%，较22年同期区分-2.4、+1.4、+1.0pct，反应出公司在省外拓展力度执续加大，同期外洋业务亦保执较好的增长态势。　　盈利智商小幅度承压，现款流有所改善　　23年公司空洞毛利率为36.0%，同比-1.04pct，咱们判断主要由于收入体量较大的勘测诡计主业毛利率有所着落所致。23年公司时分用度率为18.09%，同比+2.43pct，其中销售、处置、研发、财务用度率区分为1.78%、10.41%、5.51%、0.4%，同比区分-0.11、+0.5、-0.08、+2.11pct，财务用度率有昭着擢升，主淌若利息支拨增长、利息收入着落、汇兑亏蚀加多所致。23年公司金钱及信用减值亏蚀共计6.5亿元，同比多亏蚀2.29亿元，侵蚀了较多利润，空洞影响下净利率为5.81%，同比-6.34pct。现款流方面，23年CFO净额为3.07亿元，同比多流入0.45亿元。　　看好低空经济的执续催化，赐与“增执”评级　　23年公司加速布局低空经济业务，在京津冀、长三角及粤港澳等地区密集布局低空期骗航行奇迹、无东说念主机开拓检测与已然、低空航行培训、低空经济产业发展筹商、低空航行基础法子及监管体系开发、各类期骗场景筹办与开发等六伟业务地点，中始终来看有望给公司事迹及估值带来较好的擢起飞间。洽商到23年受减值计提等成分影响，公司事迹不足预期，咱们揣测24-26年公司归母净利润为3.9、4.5、5.1亿元（24-25年前值为8.0/9.2亿元），赐与“增执”评级。　　风险指示：新业务拓展不足预期，基建投资景气度不足预期，应收账款减值风险。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，浙商证券张雷筹商员团队对该股筹商较为长远，近三年预测准确度均值为58.06%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.33亿，凭据现价换算的预测PE为17.31。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增执评级1家；往常90天内机构指标均价为8.94。

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