kaiyun官方网站 开源证券：赐与百诚医药买入评级

开源证券股份有限公司余汝意,汪晋近期对百诚医药进行磋磨并发布了磋磨论说《公司初度笼罩论说：深耕仿制药CRO，自研升沉+CDMO掀开成漫空间》，本论说对百诚医药给出买入评级，面前股价为69.0元。

百诚医药(301096)

全力打造一体化药物研发就业平台，充沛订单为功绩增长提供保险

历经12年发展，公司业务涵盖药物发现、药学磋磨、临床磋磨、定制研发出产、注册肯求等仿制药研发及出产全链条规范，已为国内500余家客户提供了600余项药学磋磨、临床考试或一体化研发就业。短期看，公司新订立单增速肃肃，为功绩快速增长提供保险；中长期看，公司自研升沉与权力分红业务快速激动，CDMO业务发展势头刚劲，有望为夙昔功绩增长孝敬新动能。咱们看好公司的长期发展，展望2023-2025年归母净利润为2.81/3.94/5.69亿元，EPS为2.58/3.61/5.22元，面前股价对应PE为26.8/19.1/13.2倍，估值合理，初度笼罩，赐与“买入”评级。

仿制药研发需求快速开释，CRO企业迎来新发展

相较于转换药，仿制药的诞生具有上市周期短、研发用度低、收服从高级诸多上风；跟着民众东谈主口老龄化的加重以及部分重磅新药行将迎来“专利峭壁”，民众仿制药商场展望将抓续扩容。自2015年起，多部门赓续出台关系计谋加快国内仿制药行业的结构升级；跟着多轮集采的抵制激动，药企对仿制药一致性评价以及高端仿制药的研发需求快速开释，对研发服从及镌汰老本的需求也大幅耕种。

公司仿制药CRO业务发展肃肃，自研升沉+CDMO掀开成漫空间

公司CRO业务快速发展，毛利率从2018年的54.04%耕种至2022年的68.63%，盈利智商抓续增强。其中，受托业务合座发展肃肃，临床前药学磋磨与临床就业的表情数目与在手订单逐年耕种；同期，公司加快自研转换药领域的布局，自研恶果升沉表情数目逐年增长，营收占比抓续耕种；实现2023年6月底，公司销售权力分红表情数目已达73项，其中已获批6项，有望为夙昔功绩孝敬新增量。同期，公司汗漫拓展CDMO业务，赛默制药产能抓续施行，已搭建原料药+制剂一体化CDMO就业平台；2022年赛默制药共相连表情超289个(+218个)，表情数目大幅耕种，对外营收毛利率肃肃增长，CDMO业务发展势头刚劲。

风险指示：国内计谋变动、仿制药研发需求下落、行业竞争花式恶化等。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据打算，华西证券崔文亮磋磨员团队对该股磋磨较为深刻，近三年预测准确度均值高达97.47%，其预测2023年度包摄净利润为盈利2.85亿，把柄现价换算的预测PE为26.19。

最新盈利预测明细如下：