kaiyun.com 好意思联储决议前瞻：“两堵墙”正困死鲍威尔 今晚的大结局已注定？

　　好意思联储将于北京本事周四凌晨2点公布11月利率决议，好意思联储主席鲍威尔则将按常规在凌晨2点30分召开会后的新闻发布会。

　　从金融市集在本周开始的预期看，今晚似乎是年内最为东谈主所不嗜好的一个好意思联储议息夜。债券市集的投资者在周初就扬言，好意思国财政部周三发布的季度再融资计较，是本日媲好意思联储决议更为重磅的音书面风险事件；而好意思股投资者也觉得，今晚好意思联储决议对好意思股走势的影响，偶然及得上周四盘后公布的苹果财报。

　　酿成市集刻意淡化今晚好意思联储决议高大性的原因，其实并不难走漏。

　　在债券市集上，今秋这场好意思债“抛售风暴”的起源，还是缓缓从利率“更高更久”振荡为了好意思国政府大力举债下供需失衡的担忧，期限溢价的攀升成为了近来好意思债收益率破5%的主要推能源。而在股市方面，投资者脚下最为惦记的亦然科技巨头们的最新事迹是否能讲明它们的高估值合理。事实上，上周好意思股的大跌很猛进度上便要归因于于特斯拉和谷歌在事迹公布后次日所录得的近10%的单日重挫。

　　天然，在这些外因背后，对至今晚的好意思联储决议，业内之是以难以打起十二分精神，一个原因也在于——留给好意思联储蜿蜒腾挪的计谋余步，其实还是很小。

　　扫数市集东谈主士现时皆预期，好意思联储今晚将把联邦基金利率主义区间保管在5.25%-5.50%的高位不变，这也将是好意思联储继9月之后，链接第二次会议暂停加息。

　　自9月会议后的快要六周本事里，归总起来，好意思国经济和金融市集上有两件大事，其实最能影响好意思联储在今晚这个议息夜的格调：

　　第一件事是金融环境的大幅收紧——“代表作”是30年期和10年期好意思债收益率的先后升破5%，而包括好意思联储官员在内的很多业内东谈主士也由此觉得，最近的收益率飙升可能已起到特别于好意思联储加息的后果，这镌汰了本次会议加息的必要性。

　　第二件事则是好意思国经济数据的抓续火热——“代表作”是好意思国第三季度GDP折合成年率的增幅超预期攀升到了4.9%。火爆依旧的经济活力，加之地缘冲破激发的油价大涨，在一定进度上加重了业内对于若不收紧计谋，通胀就不会抓续放缓的担忧。

　　不错说，在昔时这段本事里金融环境和经济数据的走向(起到的作用却迥然不同)，就如同“两堵不时合拢的墙”，正把鲍威尔死死困在当中，动掸不得。这亦然为何很多东谈主信赖，今晚的议息夜好意思联储又将会在利率问题上“鹰式停顿”的原因！

　　但是问题是，一朝近似9月会议的“鹰式停顿”缓缓成为常态，即便好意思联储口中还不时嚷嚷着不摈斥进一步加息的可能，但还有几许东谈主会信赖呢？好意思联储9月点阵图中所蕴含的再加息一次的预言，和脚下利率市集只剩下约三成的来岁1月加息预期之间的巨大不合，其实即是最好的注解……

　　以下是咱们所回来的今晚这个好意思联储议息夜，投资者需要防备的事项：

　　好意思联储计谋声明会有哪些更动？

　　由于并非是季末会议，好意思联储官员在这次会议上不会发布新的经济和利率点阵图预测，如斯一来，好意思联储的计谋声明将成为北京本事明晨2点时，惟一可反应利率制定委员会共鸣的指挥。

　　面前业内东谈主士宽广预测，官员们料将不会改变他们自5月份以来一直坚抓的措辞，即赓续强调加息可能性仍存。但一些狭窄的措辞可能出现诊疗。

　　好意思联储官员可能会修改形色近期经济景色的措辞，以反应上一季度4.9%的增长率和抓续持重的职业增长。他们很可能会指出，最近几个月事济和招聘如何走强。

　　一些分析师还觉得，好意思联储可能承认近期金融环境收紧，并在计谋声明中标明对永远好意思国国债收益率马上高涨的更多温顺。

　　曾任好意思联储高等经济学家、面前是耶鲁大学处理学院(Yale School of Management)栽培的William English就线路，“为了在声明中保抓适合的均衡，我觉得需要同期说起”更坚强的经济行径和日益收紧的金融环境。

　　但其他不少东谈主则觉得，好意思联储委果莫得事理去说起近期市集上的假贷资本快速高涨。一个原因是，要是在受到密切注释的计谋声明中引入新措辞，可能会在日后酿成复杂场面。

　　前好意思联储副主席克拉里达便警告称，“你不成添油加醋。”

　　克拉里达觉得，让鲍威尔在他的新闻发布会上去谈金融远景的变化，而非平直在计谋声明中作念出一些修改，对官员们来说会更为容易。

　　鲍威尔新闻发布会有哪些看点？

　　不错预料到的是，在计谋声明自身能提供的信息量不大的情况下，周四凌晨2点半的鲍威尔新闻发布会，将是今晚这个议息夜最大的看点。

　　鲍威尔可能会被要求解释，为何最近的经济增长回升和高于主义的通胀率莫得促使他们弃取加息当作。而他在新闻发布会上大致会呼应10月19日在纽约经济俱乐部发表的言语主题，就象他其时线路的相同：是否加息将取决于数据、远景和风险均衡。

　　好意思联储理事会前高等参谋人、杜克大学究诘栽培Ellen Meade线路，“鲍威尔必须信守两周前的底线，好意思联储的首要任务是让通胀率回到2%，他们不会废弃。他们可能不得不进步利率，但他们可能还是完成了加息，并倾向于保留再加息的可能性，以免市集参与者污蔑。”

　　投资者也将密切温顺鲍威尔发出的任何干系12月是否会加息的信号。大大皆好意思联储官员在本年9月时曾预测本年应该再加息一次，但最近几周一些官员的言语自满出他们似乎并不急于再次加息，除非比预期更坚强的经济数据迫使他们加息。

　　这与一年前的情况不同，其时好意思联储官员更惦记的是计谋紧缩力渡过小。

　　曾在好意思联储责任二十多年的德莱弗斯与梅隆公司首席经济学家Vincent Reinhart线路，鲍威尔将“在桌面上留住再加息25个基点的选项，但这将是人心惶惶的”。鲍威尔将预测好意思国银行系统会受到更多的信贷紧缩，但他见识这需要本事。他会觉得异日还将有更多压力，耐性恭候就好。

　　此外，鲍威尔今晚濒临的另一个中枢问题，料将主要围绕好意思联储有缱绻者如何评估假贷资本高涨对经济的潜在影响。债券市集的这轮抛售已使30年期固定房贷利率自2000年以来初次接近8%。鲍威尔在10月19日的言语中线路，要是收益率高涨的原因不反应市集对好意思联储加息旅途更笔陡的预期，那么昔时三个月长债收益率的高涨有可能替代好意思联储加息。

　　前波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)线路，尽管好意思联储对最近的收益率高涨不负有包袱，但他觉得这是货币计谋必须琢磨的身分。罗森格伦线路，金融环境还是像好意思联储官员但愿的那样收紧，仅仅原因并非好意思联储的计谋。

　　投行机构如何看待今晚好意思联储决议？

　　如下图所示，面前扫数主要的华尔街投行机构，均预期好意思联储今晚将按兵不动。

　　以下是咱们对于部分投行在议息会议前的不雅点汇总：

　　荷兰国外集团：

　　在近期好意思债收益率飙升导致举座金融景色收紧之后，咱们预测计营利率不会发生任何变化。市集似乎正在承担重担，因此好意思联储莫得必要弃取更多步履。尽管经济增长和职业市集依然火爆，通胀仍远高于主义。好意思联储主席鲍威尔也已承认，加息的执行与推行寰宇影响之间存在永远且可变的滞后，这标明计谋紧缩的全面影响可能尚未充分推崇作用。

　　德签订银行：

　　咱们预测好意思联储将保管按兵不动，并将异日加息与否取决于金融景色和经济驱动的走向。诚然咱们的基准预测是年底前利率保抓在5.3%，但咱们觉得12月或第一季度加息的风险正越来越大。

　　北欧聚会银行：

　　周三的好意思联储决议可能会是一次特别坦然的事件。好意思联储将保管利率不变，由于莫得新的经济预测，鲍威尔的新闻发布会对投资者来说将是最高大的。咱们觉得，即使好意思国上周公布了坚强的宏不雅数据，好意思联储仍不信赖需要再次加息。天然这也不虞味着降息行将到来。好意思联储仍矍铄调通胀上行风险以及更长本事保管高利率的必要性。

　　谈明证券：

　　市集宽广预测好意思联储将链接第二次会议将联邦基金主义区间保管在5.25%-5.50%不变。咱们预测好意思联储总体将保管鹰派倾向，因为它需要与点阵图发出的寥落加息信号保抓一致。不外，好意思联储也将重申其在制定下一步计谋要领时将“审慎行事”。

　　富国银行：

　　咱们预测好意思联储将会保管利率主义区间在5.25%-5.50%不变。诚然通胀正在向2%的主义回落，但仍需获得更多进展。咱们觉得，FOMC将但愿保留进一步收紧计谋的弃取，因此会后声明将保留进一步收紧计谋可能是适合的措辞。

　　澳新银行：

　　咱们预测FOMC将保管利率不变，异日几个月的防备力将转向利率需要保抓在峰值水平多久。咱们觉得，中枢通胀和劳能源市集的发展复旧了咱们对于利率已见顶的预测。但是，异日几个月增长势头依然坚强的风险，是一个难以逃匿的不细目身分。因此，咱们仍然温顺行将到来的经济数据。

　　中金：

　　自前次FOMC会议以来，好意思国经济金融的主要变化有三：最初，好意思国经济增长保抓坚强。其次，通胀放缓濒临阻力，通胀预期有所反弹。第三，好意思债收益率大幅攀升，带动金融要求显著收紧。空洞来看，坚强的经济数据对通胀仍组成风险kaiyun.com，但金融要求的收紧或使好意思联储愈加审慎行事。咱们预测好意思联储本周不会加息，鲍威尔或开释一个中性的格调，既强调抗通胀未抛弃，但又线路不急于再加息。