在IPO从严监管高压态势之下，券商投行的日子不太好过，其中最惨的非莫属，不仅碰上了北交所首个被否案例，还卷入了北交所首个诈骗刊行案。

1月13日，深圳证监局对深圳市高德信通讯股份有限公司（以下简称“高德信”）作出行政惩办。高德信因信披违纪、诈骗刊行被深圳证监局重罚1000万元。同期，该公司实控东谈主总司理黄永权、董事长黄志贤、财务总监杨光冉、副总司理袁立雄、董秘黄永翔等东谈主分袂被赐与1300万元、250万元、100万元、150万元、150万元不等的罚金。其中，公司实控东谈主黄永权还被罗致5年证券市集禁入规律，自2025年1月13日起不得再担任董事、总司理、法定代表东谈主职务。

高德信于2015年6月在世界股转系统挂牌并公开转让，主持券商为华安证券。2021年11月，高德信递交北交所上市央求，华安证券仍是保荐券商，安分海外担任审计机构。

不外在北交所两轮审核问询后，2022 年4月1日，高德信裁撤刊行上市央求。随后，高德信财务作秀事迹清楚，并被监管部门立案造访。

深圳证监局查明，2018-2021年，高德信通过虚拟商企互联网接入、数字电路等奇迹业务、伪造用户数据等神志虚增贸易收入，2018年至2021年分袂虚增贸易收入6007.36万元、12386.59万元、13766.04万元、12950.53万元，占当期清楚贸易收入的比例分袂为38.11%、59.77%、75.26%、63.27%。高德信四年共计虚增收入4.52亿元，占同期清楚总营收的比例为60%。

高德信财务作秀的神志相配幼稚。据造访，高德信通过深圳市圳通通讯有限公司（下称“圳通通讯”）、深圳市昊铭阳采集信息手艺有限公司（昊铭阳采集）、深圳市盟邦科技有限公司（盟邦科技）等等7家客户、供应商等虚拟商企互联网接入、数字电路等奇迹业务，2018年至2021年分袂虚增贸易收入1318.29万元、5651.01万元、7593.02万元、6865.57万元。

其中圳通通讯便是高德信2019-2021年第一大供应商，又是高德信的大客户，这种供应商和客户叠加的时时是财务作秀的迫切特征。

此外，高德信还通过伪造用户数据等神志虚增家庭宽带业务收入，2018年至2021年分袂虚增贸易收入689.07万元、6735.58万元、6173.02万元、6084.96万元。

在高德信申报IPO后，有不少媒体一经发出了质疑。但华安证券似乎并未察觉，概况是抱着荣幸热诚“带病闯关”。毕竟在此之前，IPO名堂在未上市之前被查出问题的话惟一裁撤即可，保荐机构大多不会受到本色性刑事包袱。

不外跟着监管发威，IPO迎来全链条强监管期间。证监会屡次强调IPO“申报即担责”，对于涉嫌存在关键罪犯违纪活动，刊行东谈主和中介机构即使裁撤刊行上市央求，也要一查到底。

针对高德信诈骗刊行一案，监管部门当今天然还未对中介机构作出惩办。但是从过往案例来看，华安证券就怕难以避免。2014年10月，中金公司就因其保荐的上海想尔芯IPO财务作秀，被证监会责令改正，并给予警戒，罚没800万元。

除了高德信外，华安证券还有一项纪录：北交所第一家IPO被否项策画保荐机构。

2022年9月，由华安证券保荐的泰达新材被否，这是北交所首家上会被否的企业。上市委员会合计，公司及中介机构未就呈文期内毛利率显赫高于同业业上市公司的合感性、净利润链接大幅增长的合感性进行充领悟说、施展。

泰达新材在2017月申报创业板上市时，就因为财务数据存在太多疑窦，最终未能通过发审会审核。

华安证券似乎是对财务数据特地的公司“情有独钟”，不啻是投行业务，其商讨所也卷入过财务作秀案。2024年2月，华安证券因“乱写”研报荐股被监管部门惩办。

据悉，华安证券于2023年4月发布的一则对于*ST左江的题为《算力规模的闲雅明珠，DPU放量乘势而起》的深度研报。可是，此时*ST左江一经链接3次发布了公司股票往来可能被抓行退市风险警示的公告。

在研报中，华安证券分析师大幅调高*ST左江事迹预期，瞻望左江科技2022年-2024年分袂完了收入0.6亿元、9.3亿元、13.4亿元，同比增长-49%、1452%、44%；完了归母净利润-1.4亿元、3.51亿元、6.25亿元，初度粉饰给予“买入”评级。

可是，在上述研报发布后仅数日，2023年5月4日，左江科技就因2022年度经审计的扣除相配常性损益前后孰低的净利润为负值且贸易收入低于1亿元，而被抓行退市风险警示。2023年12月1日，*ST左江被中国证监会立案造访。经初步查明，*ST左江2023年清楚的财务信息严重乌有，涉嫌关键财务作秀。（内容开端|远见老本局）