机构：天风证券

商榷员：何富丽

事件：公司发布2024 年功绩预报。

公司预测2024 年达成归母净利润0.64-0.93 亿元、同比下滑78.9%-下滑69.6%，达成扣非净利润0.54-0.78 亿元、同比下滑78.6%-下滑69.0%。

预测24Q4 归母净利润为蚀本0.19-盈利0.09 亿元、同比下滑119%-下滑91%，扣非净利润为蚀本0.21-盈利0.03 亿元、同比下滑123%-下滑97%。

预测2024 年举座营收（含新店）同比增长。

影响2024 年功绩的主要原因：

1）2023 年无锡门店因市政拆迁赢得抵偿及处治收益5048 万元（未扣税），2024 年无此项收益；

2）2024 年新开8 家范围较大的门店，插足深广的开办用度以及财富折旧摊销等用度支拨，而新店营收处在爬坡期，导致新店蚀本约3500 万元；3）成人道开支插足较大，新增银行贷款、答理收入减少等导致财务用度同比加多2000 多万元；

4）收购合肥嘉南投资管制有限公司100%股权，一次性计提约2650 万元递延所得税用度，此项用度减少了当期损益；

5）2023 年前期扼制的饮宴餐饮需求蚁合开释，带动收入攀升，2024 年受“无春年”影响婚宴需求着落较多，公司同店营收同比着落。

2025 年柔顺功绩开释：

公司翻新了“富茂”宾馆新交易口头。2024 年已有8 家富茂酒店开业（部分为局部开业），2025 年该8 家富茂酒店王人将全面开业，加上2024 年插足建造的富茂系列大型新店在2025 年插足运营，重叠公司酒楼行状部及婚典饮宴行状部在2024 年新建造的大型餐饮门店的功绩开释，公司2025 年打算范围及功绩有望达成较大幅度晋升。

盈利预测与投资提议：看好饮宴餐饮的刚需属性和相识的盈利才气，以及公司圭臬化和性价比消释的各别化上风，预测公司24-26 年归母净利润为0.75/2.7/3.7 亿元（消释24 年功绩预报，空洞探究公司门店铺设、成本端变化情况将此前24-26 年归母净利润预测值3.3/4.3/5.7 亿元下调），刻下股价对应24-26 年PE 别离为81X/23X/16X，保管“买入”评级。

风险领导：新店功绩不足预期、拓店速率不足预期、食物安全风险，功绩预报仅为公司初步核算效果、具体数据以公司崇敬年报为准

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